VIX변동성 지수에 대하여 알아보자

경제위기가 오거나 감지될 때 항상 언급되는 것이 공포지수인데요 오늘은 공포지수로 알려진  VIX에 대하여 알아보고 투자와 어떠한 관련성이 있는지에 대해서  알아보기로 하겠습니다.

1. VIX지수의 개념
2. VIX지수의 유래
3. VIX지수의 역사 
4. VIX지수가 측정하는 것
5. VIX지수와 S&P500지수
6. VIX지수를 통한 투자 

1. VIX지수의 개념

VIX(Volatility Index) 로 더 잘 알려진 시카고 옵션거래소 ( Chicago Board Options Exchange, CBOE) 변동성 지수는 미국 증시의 기대 변동성 지표입니다. VIX는 S&P 500 지수의 옵션 가격에 기초하며, 앞으로 30일간 지수의 풋옵션 1과 콜옵션 2 가중 가격을 결합하여 산정합니다. VIX지수가 높으면 앞으로 주식 시장이 크게 출렁할 것이라는 불안감이 높아지게 됩니다. 즉 지수가 높아질수록 시장에 대한 불안감이 높아지고 투자심리가 불안하다는 말로 표현하여 VIX지수를 다른 말로는 공포 지수라 부르기도 합니다. 이처럼, VIX는 미국 주식시장의 향후 변동성에 대한 투자자의 투자 심리 상태를 반영하기 위해 설계되었습니다. 즉 VIX지수는 앞으로 30일간 S&P500 지수가 얼마나 변동할지에 대하여 투자자들의 기대치를 반영한 것입니다. 시장의 공포지수로 지칭되는 경우가 많은 VIX는 투자자들이 결정을 내리기 전에 앞으로 투자 리스크, 주식시장에 대한 공포 및 투자 스트레스를 측정하는 데 사용합니다.

2. VIX지수의 유래

VIX지수는 1990년대 이후 금융공학이 급속도로 발전하면서 만들어졌습니다. 투자심리까지 계량화해서 빅스지수를 마든 사람은  듀크대학의 로버트 E. 웨일리 (Robert Whaley)교수로 1993년에 처음 개발했습니다. 그 이후 2003년 9월에 S&P100지수를 기초 자산으로 하는 새로운 변동성 지수가 도입되었으며, 해당 지수는 2008년 하반기 글로벌 금융위기 당시 사상 최대치를 나타내 국내에서도 VIX에 대한 개념이 알려지기 시작했습니다. 

3.  VIX지수 역사

주식시장은 빅스지수가 20이하이면 이를 흥분 구간 40 이상이면 공포 구간으로 보고 있습니다. VIX지수가 흥분 구간에 접어들면 투자자들은 매수가 과도하다고 생각해 매도 물량을 찾고, 공포 구간이면 매도가 과하다고 판단해서 매수 물량을 찾는 경향이 있습니다. 이처럼 VIX지수는 주가 지수와 대부분 반대로 움직이는 경향을 띄고 있습니다. 

아래 표에서처럼 2008년 서브프라임시기인 2008년 10월 27일 VIX지수는 80을 넘었고 2020년 3월 16일 코로나 팬데믹이 전 세계를 강타하기 시작 즈음에 80을 넘었습니다. 그 외에도 1998년 9월과 10월에 공포지수가 45를 기록했으며 2011년 8월에 48을 2011년 10월에 45를 기록했습니다. 

4. VIX가 측정하는 것

VIX는 향후 30일에 대한 주식 시장의 변동성을 예측하는 툴입니다. 특정 종목을 매수 또는 매도할 권리에 투자자들이 얼마를 기꺼이 지불할 것인가에 기초하고 있습니다.  Volatility Index는 역사적 변동성과 앞으로 시장에 대한 예상을 나타내고 있습니다. 옵션 프리미엄은 시장에서 인식하는 리스크 수준을 표시하는 데 사용할 수 있습니다. 시장이 변동성으로 인하여 주식 시장에서 주가가 대폭 상승 또는 대폭락 할 것으로 예상하는 투자자들은 옵션을 이용하여 포지션을 헤징함으로써 리스크를 줄이고자 하는 경우가 많습니다. 헤징은 투자자가 옵션을 매수함으로써 기존에 보유하고 있는 주식과 반대 포지션을 취하는 일종의 보험형태로 볼 수 있습니다. 

 

5. VIX지수와 S&P 500 지수 

S&P500지수가 하락하면 공포 지수인 VIX지수가 상승하게 되며 S&P500지수가 상승하게되면 VIX지수는 하락함으로써 투자자들이 심리적 안정 상태로 돌아가게 됩니다. 이처럼 S&P500지수와 VIX지수는 대부분 반대로 움직이게 됩니다. 그러나 VIX지수는 상승하게 될 경우 그 자리에 머무르지 않고 일정 시간이 지나면 다시 하락하면서 안정을 찾는 경향이 있습니다.  

6. VIX지수를 통한 투자 

공포 지수인 VIX지수가 정점에 도달했을때는 주식이 반등할 수 있는 계기가 되는 시기로 볼 수 있기 때문에 투자자 입장에서 보면 주식을 살 수 있는 적기입니다. 다시 말해 주식에 흔히 회자되는 말처럼 "공포에 사서 탐욕에 팔아라"라는 것은 공포지수인 VIX가 정점일 때가 매수 시기가 되고 공포지수가 하락하여 안정권으로 회귀하면 탐욕 시점이 되는 시기로 매도를 해야 하는 시점으로 생각할 수 있습니다.